The rise of common borrowing: i meccanismi di indebitamento comune tra solidarietà finanziaria e nodi istituzionali

Abstract

Il contributo si concentra sull’analisi dei diversi meccanismi di indebitamento comune che l’Unione europea ha introdotto a partire dalla pandemia da Covid-19. In tali forme di indebitamento comune si possono infatti rintracciare i segni di una crescente affermazione del principio di solidarietà tra Stati membri in ambito finanziario, tradizionalmente poco permeabile a tale principio. L’analisi mette in luce, accanto agli aspetti più innovativi di tali meccanismi, anche i loro profili più problematici sotto il profilo della compatibilità con i Trattati europei. Se da un lato, infatti, si osserva un ricorso sempre più frequente a forme di indebitamento comune basate sull’art. 122 TFUE, in particolare ispirate al modello dello strumento SURE; dall’altro, i predetti profili critici stanno generando significative tensioni a livello istituzionale. Per le medesime ragioni, l’esperimento più innovativo e dai tratti più solidaristici realizzato attraverso l’emissione di eurobonds, ossia il programma Next Generation EU, appare, a Trattati invariati, difficilmente riproponibile come forma stabile di finanziamento del bilancio UE. Il contributo analizza, infine, l’istituendo meccanismo di prestito in favore dell’Ucraina – formalmente candidata all’adesione all’UE –, finanziato a monte con obbligazioni comuni e fondato sull’art. 212 TFUE, le cui peculiari condizioni di rimborso ne rivelano il profondo spirito solidaristico. Il suddetto meccanismo dovrebbe inaugurare l’utilizzo degli eurobonds nell’azione esterna dell’UE, confermando il consolidamento di tali strumenti e testimoniando la progressiva espansione dell’anima solidaristica dell’Unione anche oltre i confini dei suoi attuali Stati membri.